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一、海外经济下行趋势形成，东升西降深化。产业链供应链重构和去美元化，给中国带来机遇。

二、美加息接近尾声，美元将呈现弱势，人民币汇率企稳。

三、2023年中国GDP 有望达到5.6%左右。基建、制造业和出口减速，地产边际改善，消费恢复。

库存周期和利润周期企稳回升是下半年重要结构性因素。

四、政策主线是推进现代化产业体系。新一轮朱格拉周期启动，催生新的主导行业：高端制造、新能源（汽车）、生物（医药）、新材料、半导体等。

五、2023年海外最大机会在美债和黄金。

六、股市渐入佳境：中国经济复苏+下半年PPI回升推动利润改善+下半年库存上行周期+中外经济对比有利汇率企稳。

七、利率债平稳。信用风险继续释放。