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6 月15 日，上海市人民政府办公厅印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》，提及对机器人行业的多项引导政策。在建设制造业强国、人口总量减少的时代背景下，年初以来机器人政策频出，行业进入政策红利期。我们认为，在基本面有拐点、政策有催化、市场有主题的共振下，今年机器人行业将迎来整体性机会。我们维持机器人行业“强于大市”的评级。

机器人行业进入政策红利期。《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》中提出，1、到2025 年，工业机器人使用密度力争达360台/万人；2、打造智能机器人终端品牌；3、推动传统制造业企业加快机器人应用；4、瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型，面向垂直领域发展产业生态，建设国际算法创新基地，加快人形机器人创新发展。2023 年以来，机器人相关政策频出。1 月，工信部等十七部门发布《“机器人+”应用行动实施方案》，该政策明晰了“十四五”期间机器人行业的发展目标。3 月，上海市经济和信息化委员会发布第一批《上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录》；4 月，北京市经济和信息化局制定了《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025 年）（征求意见稿）》；5 月，深圳市人民政府办公厅发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024 年）》。

特斯拉Optimus 产业化进展推进，国产高性价比机器人零部件厂商有望受益。

5 月17 日，在特斯拉2023 年股东大会上，Elon Musk 介绍了人形机器人Optimus的最新进展。Optimus 保持了相当快的迭代速度，在运动控制、环境感知等方面，较之前都有明显提升。Elon Musk 预测Optimus 最终将能实现2 万美元的目标定价。出于产品降本的考虑，我们预计国产机器人零部件企业在竞争中将具有显著优势。4 月，三花智控与国内谐波减速器龙头在墨西哥建厂，联手推动国产机器人零部件的出海。此外，Elon Musk 对于人形机器人的长期空间做出了非常乐观的预测。人形机器人是通用型机器人，将在工厂、服务业、家庭等各个场景替代人工。Elon Musk 预计，长期来看，随着人形机器人的技术成熟和成本控制，按照每个人配备1~2 台人形机器人计算，全球人形机器人的需求量将达到100亿~200 亿台。同时，他认为长期来看，特斯拉的大部分价值来自Optimus。

我们认为，今年机器人行业在基本面有拐点、政策有催化、市场有主题的共振下，行业将迎来整体性机会。（1）基本面有拐点：我们预计工业/服务/特种机器人行业都将在2023 年从底部复苏，数据拐点在23Q2 之后会更明显。随着特斯拉Optimus 产业化推进，产业链受益企业相关业务有望实现从0 到1 的进展。

（2）政策有催化：在建设制造业强国、人口总量减少的时代背景下，机器人行业迎来政策红利期。（3）市场有主题：在人形机器人、ChatGPT 等产业变革事件的催化下，机器人行业成市场焦点。我们认为，机器人是AI 技术的重要载体。

AI 技术与机器人的结合，将弥补当前机器人在智能性、易用性、经济性上的短板，有效提升机器人在各个行业的渗透率。

风险因素：机器人相关政策落地效果不及预期的风险；特斯拉人形机器人产业化进展低于预期的风险；国产机器人零部件厂商订单情况低于预期的风险。

投资策略。在人形机器人产业化的大趋势下，国产高性价比的机器人零部件优势凸显，建议关注：三花智控（关节执行器）、拓普集团（关节执行器）、鼎智科技（线性执行器）、江苏雷利（线性执行器）、鸣志电器（电机）、柯力传感（力学传感器）、奥比中光（机器视觉）。对于整个机器人行业，我们认为在行业有拐点、政策有催化、市场有主题的共同催化下，今年机器人行业将迎来整体性机会，维持机器人行业“强于大市”的评级。建议关注：（1）工业机器人：埃斯 顿（工业机器人）、汇川技术（工业机器人）、埃夫特（工业机器人）。（2）服务机器人：科沃斯（扫地机器人）、石头科技（扫地机器人）、九号公司（机器人移动平台）。（3）特种机器人：景业智能（核工业机器人）、亿嘉和（电网机器人）、申昊科技（电网机器人）。（4）关键零部件：汉宇集团（减速器）、秦川机床（减速器）、中大力德（减速器）、双环传动（减速器）。（5）机器视觉：奥普特（机器视觉）、凌云光（机器视觉）、中科微至（机器视觉）。